看完了Minding the Markets，主要論題是金融市場總是創造危險刺激的故事、有問題的精神狀態，以及令現實思考根本受阻的不尋常群體過程。本書以作者對基金經理的訪談為主要分析對象，分析概念框架主要來自精神分析，當中較重要的概念包括︰uncertainty，即根本不可知的未來；phantastic objects，即人們認為非常吸引的對象，認為它能滿足我們最深層的渴望；divided state，特徵為無法連貫的強烈信念，並影響人對現實的觀感，讓意識主動避免並系統地忽視未知的層面；groupfeel，指群體依據不希望與眾不同、沒有完全地認知的強力希望，組織其思想與行動。
作者根據他的訪談，歸納出金融資產三項重要的內在特徵︰首先，金融資產不斷起伏，令它們容易產生對快速回報的興奮，以及對急速損失的憂慮；其次，金融資產是描象的，其價值完全視乎其未來可能的價值，根本地不確定，並受交易員反身性(reflexive)的預期影響。第三，評估交易表現時，不可能分出有多少是技巧，有多少是運氣。這三項特徵及其帶來的不確定性，意味著不可能按教科書所說，以計算風險與機率為金融資產定價。反之，在這種情況下作出決定，基金經理不得不將含糊不整的資訊，套入他們想像的故事當中，受到當時情況與情緒影響。
基金經理總是要在過多選擇中下決定，資訊超載而不確定。理性計算在決定是佔重要部份，但受到經驗現實、個人處理能力與相關資訊是否可得限制。基金經理普遍認為分析員對股票前景的分析帶有偏見、不準備、跟風或不可靠，但他們仍會花費訂閱這些服務，以幫助自己知道其他人在想甚麼。
基金經理總是受到客戶要求影響。有位基金經理舉例，客人買入以較高風險換取回報跑贏大市5%機會的基金，假如結果是跑輸大市5%，客人不會認為這是高風險投資的結果，而是會提走資金離開。為了滿足客戶，他公開基金每日的表現，這會影響他的思考方式。另一位基金經理指，客戶通常較短視，要以好故事說服他們留下。
從先導訪談中，作者找出基金經理面對環境的四項關鍵元素︰一是不確定性的重要，尤其在電子資訊泛濫的時代，資訊既不能全部分析，卻也不足以令決定變得確定；二是買賣股票是建立與結束情緒依附的過程，決定買入股票時會喜愛它，股價不如預期時會覺得受背叛；三是基金經理是社會團體的一員，股價總是受其他人的想法影響，要對抗共識情緒並不容易；四是基金經理以說故事令自己面對的情況合理，以投資策略等故事令自己覺得行為前後一致。
在現實中，基金經理的花紅與未來，都會因即使是很短時期的表現不佳而蒙上陰影。一位受訪基金經理指，雖然「增長」為投資策略的基金應該以三年為投資週期，但實際上基金表現仍是每日受到評估，這帶來壓力並影響情緒。統計數據也證實這種現象，資產經理的流轉率甚高，2007年英國的數字是，一組十人團隊在三年後會有七次人事變動。此外，數據也顯示基金經理持有股票時期偏短，短於基金廣告宣稱的時期。面對這些現實，基金經理很容易陷於自相矛盾的 divided state。
作者從訪談中整理出基金經理決定購買股票時提到的六項特徵︰一，經由出眾的能力或努力看穿真相；二，某公司或行業有極佳的機遇；三，不好的突發事件發生機會有限；四，購買企業的管理層扎實、有能力或已獲證明；五，下決定時已格外管理好情緒；六，購買企業獨佔或有相關力量左右市場。這六類故事讓基金經理相信不確定性有限、風險得以部份減低。認為自己找到其他人看不到的異常回報前景，令這些故事更有說服力。
在購買股票後，面對各種新聞消息，最初將企業理想化的想法會持續受到質疑。股價下跌會引起憂慮，急需得到解釋，引起情緒反應。企業管理層相對投資者擁有不對等資訊優勢，可能引發潛在道德風險，令購買股票時的信心相當脆弱。整理每日消息等同於管理每日的情緒衝突。股價停滯的「沈悶」股票，意味著購買股票時，認為這股票前景美好的想法並不正確。最初的興奮感覺減少以至消失，餘下的大部份是擔憂。
基金經理需要面對影響他們決定的制度情境，擔心因為某項投資，或者錯失某次獲利機會而失去顧客。這會令他們非常留意其他同行的行為，並促成groupfeel發展，令基金經理難以採取長期觀點行事。價格波動與不確定，也會令他們難以分辨短期與基本因素改變的分別。基金經理處於與所屬公司及客戶的三方關係之中，受到各種指標評價，以回應客戶的憂慮。這些根本衝突會促成自我保護的從眾行為，卻令市場更為危險不穩。
作者發現，在解釋其投資成功與失敗的例子時，受訪基金經理在兩者的故事敘述之間並沒有很大分別，只是在某情境中有效的故事，在另一情境中失去效用。有五種對不滿意投資的解釋被多次提及，包括1. 基金經理自認部份犯錯；2. 有不能預期或預測的事發生；3. 市場出現預期外的發展；4. 企業管理層能力不足或誤導；5. 其他諮詢者或內部機制犯錯。作者指出，基金經理自認犯錯，是令自己覺得事情受控的方式。這種解釋是為了滿足渴望得到解釋的需要，而不是用於計劃未來。不論錯誤原因在於自己、他人還是不可預測的情況，解釋都是為了抑制基金經理因失敗帶來的疑慮。
作者從訪談得出的核心發現包括︰本質上，金融資產市場交易的是故事，參與者每日追逐phantastic objects；在金融市場，每日有各種關係離合，情緒衝突不斷發生並需要處理，令參與者處於divided state；金融決定在社會或制度設定下發生，金融參與者的主觀經驗與預期，以及對彼此之間的想法，很容易會主導金融決定的群體過程，產生groupfeel。
作者認為，以上述發現為基礎推導的「情緒金融學」(emotional finance)，其核心意義在於，假如視未來為本質上不確定，主流均衡模型就不是有用的起點，特別是在理解不穩定上。較有潛質的是代理人基模型(agent-based modelling)，以及以理性「行動」、機率因果關係、有限理性為基礎的理性行動理論。
金融管制在創新與節制之間的衝突，源於金融資產未來價值的不確定性無法完全消除。金融管制難以決定應在何時對資產泡沫插手，它既要在面對不確定性下能夠說「不」，也要在說「不」後得到支持。作者認為，要避免泡沫，第一步是對泡沫怎樣發生有足夠認識與良好理論，第二步則是建立制度環境支持市場進行決定時多方面考慮現實。
作者對管制機構提出六項提議︰一，要求金融網絡中重要的環節提供資訊；二，讓資訊更為透明以減少divided state；三，減少對異常回報的渴求，讓大部份一般投資市場走向「沈悶」的投資；四，減少制度性鼓勵賭博投機；五，教育公眾與社群投資面對的根本衝突；六，改變經濟學教育，將投資者面對的現實及其影響納考慮。
對於一般投資者，作者的忠告是好故事相當罕見，要知道自己是否在賭博，真正承受的風險是甚麼。
