作者一開始提到在1920年代的股票榮景中，股票抵押品的情況相當普遍︰
在股市中，投資人可以獲得融資購買股票，他可以完全擁有這些資產。然而他卻也能藉由把股票留在經紀人處，當作融資的擔保品，因而擺脫擁有的最大負擔——拿出現金。買主又能得到股價上漲的利益——股價上漲，但當初購買價並沒有隨之上漲。在股市中投機的買主也能獲得他所購買股票的股利分配。然而，在過去的情形，這些公司盈餘幾乎一定不如融資所要付出的利息高，通常盈餘的金額要少多了。股票的收益率經常是從無到1、2%，但是融資的利息時常是8、10%或是更高的利率。投機客願意支付利息，放棄股票的所有權，只為了獲得漲價的價差(p. 47)。
1928年年底經紀人同業拆款達60億美元，屬前所未有。
對於1929年初市場似乎日益失控地狂熱，政府卻袖手旁觀，作者指出︰
一個泡沫是很容易刺破的，但若用一根針點入，然後讓它逐漸縮小則是一樁極精細的工程。在那些意識到1929年早期究竟發生了何事的人之中，有些人懷抱著希望，但是沒有多大信心景氣可以逐漸下降。真正要做的抉擇是，在採取立即而精心設計的行動之後立刻崩盤，還是緊跟著更嚴重的災難之間做選擇。當災難來臨時，當然應該有人為最終的崩潰負責。毫無疑問地，如果景氣被人刻意瓦解，應該要有人負責(p. 55)。
換句話說就是誰都不想負上觸發崩盤的責任，大概是出於同樣理由，即使在崩盤開始出現時，聯邦準備理事會的回應居然是保持沈默。
投機狂熱時期普通股的需求遠高於供應量，催生出名為投資信託或投資公司的投機工具︰
投資信託並沒有創立新的企業或是擴張老的公司。它只是協助人們可以經由購買新的股票擁有老公司的股份。甚至在美國的二〇年代，現有企業可使用、或新企業可創造的實質資本，其總額都有所限制。投資信託的好處是，它可以讓公司股票的總量與公司現有資產的數額完全脫勾。前者可能是後者的兩倍、三倍或更多。因此，證券承銷業和可上市交易的股票量都大幅增加。可以購買的股票數也增加了，因為投資信託賣出的股票較他們買入的為多。其中的差額進入短期同業拆款市場、房地產或投資信託發起人的口袋。很難想像還有哪個發明更能符合這個時代的需求，或是更能消除因普通股短缺所造成的焦慮(p. 80)。
投資信託公司以著名經濟學教授為顧問，以表現公司的專業金融知識，當中包括歐文‧費雪(Irving Fisher)教授，對，就是Fisher Equation那Fisher，他在股市開始崩盤時仍然堅持股市會合理地維持在股價高原上。
當年，《華爾街日報》一直鼓吹股票狂熱是正常的，並質疑那些懷疑論者缺乏專業知識；而《紐約時報》則是不斷聲稱股市已出問題，但其後兩年股市繼續向上，到喪鐘來臨一刻，該報似乎一吐烏氣，極盡冷嘲熱諷。似乎過了那麼多年兩報的定位還是差不多。
要留意的是當年實際參與股票投機的人數只是美國人口少數，當年美國人口一億二千萬，三千萬個家庭，當中150萬人積極參與股票市場，其中︰
在1929年股市高點時，活躍的投機者人數要少於(而且可能大大少於)100萬。在1928年底至1929年7月底之間，根據當時的傳說，美國人像旅鼠一樣搶進股票市場，但全國交易所的融資戶頭大約只增加5萬戶。1929年股票投機交易引人側目的不是人數的多寡，而是它成為美國文化的核心思想(p. 118)。
1929年10月24日，星期四，後來稱為的大恐慌第一日。或者因為經濟在近幾個月步向蕭條，或者因為已經歷幾次跌市，市場信心盡失，當天早上幾小時股價暴跌，成交量12,894,650股，紐約證券交易所陷入混亂。之後各銀行聯手試圖穩定人心，但相對於急劇跌勢，任何人都顯得無能為力。10月28日開始一整個星期，市場滿目瘡痍。之前備受讚譽的投資信託公司，現在成為崩盤的加速器︰
現在也很清楚的是，一度被視為高股價的牢撐和防止崩跌的內建機制的投資信託，如今成了股市疲軟的真正原因。就在兩個星期以前，人們表現出淵博的知識、熱切談論槓桿的操作，現在完成產生相反的作用力。它以迅雷不及掩耳的速度，減除投資信託公司手中普通股的價值(p. 170)。
歷史上從來沒有任何一刻像那幾天一樣，有那麼多的人那麼緊急地需要那麼多的資金。凡是被市場「卡」住的人，都讓債權人得以像蝗蟲一樣將他鎖定。那些無法應付保證金催繳令的人，想要賣掉手中的一些股票，以便能保住其餘的資產，然後伺機翻身。但是現在這些人發現，他們手中投資信託的股票不但賣不到好價錢，其實根本已經分文不值。因此，他們被迫賣出手中的績優股票。像美國鋼鐵、通用汽車和AT&T這樣優秀的公司，其股票在市場上以不正常的巨量被脫手，對股價產生前面已經充分展現的影響。投資信託的泡沫已經破裂，而且以葛氏定律(Gresham's Law)——劣股逐良股的方式展現在眼前(p. 171)。
股市崩盤後，因景氣而放鬆戒心的人們，再度開始警戒地懷疑別人，繼而發現景氣中不少挪用公款、內幕交易、造市、避稅等行為。政府面對崩盤只是裝作認真地開會。民眾開始將矛頭指向紐約證券交易所，以及其行為可疑的總裁理查‧惠特尼(Richard Whitney)。作者指1929年美國經濟有五項問題︰
1. 所得分配不均 — 消費較受投資與奢侈品花費影響，而股市崩盤令這類花費大幅減少
2. 企業結構不良 — 眾多企業經營不善，甚至可能是騙局，而通貨緊縮則令企業投資受限
3. 銀行體系不良 — 缺乏存款保障及緊急融資渠道，造成恐慌下銀行因擠提而倒閉
4. 對外貿易差額不明 — 大量向外借貸，並無法回收貸款
5. 經濟知識貧乏 — 政府宣布減稅但成效有限，堅持平衡預算造失大量失業，過度恐懼通貨膨脹限制降低利率、寬鬆信貸、方便民眾借款的能力
第5點或多或少激起後來凱恩斯主義出現。
其後出現的大蕭條成為美國以至世界的惡夢，作者指出︰
當災難來臨的時候，一般人的態度是，不會採取任何措施加以阻止。也許，這是最令人不安的特點。在1930年、1931年和1932年，有一些人必須忍受饑餓，其他的人則因為恐懼將來也得忍受饑餓，而身心受創。然而還有些人因為收入減少而陷入貧窮，他們因為從光榮和受人尊敬的生活跌落谷底，遭受了極大的痛苦。仍有一些人畏懼自己也會步入後塵。同時，每個美國人都得忍受極度失望的感覺，人們似乎顯得無能為力。對於支配政策的想法，人們也顯得無可奈何(pp. 245-246)。
大崩盤過後，人們可能會受教訓，可能會避免投機狂熱，政府也整合聯邦準備制度、限制保證金下限以防止投機、設立聯邦銀行存款保險、建立福利制度保障民眾收入等，1929年那種形式的崩盤可能不會再出現。但人們受過的教訓下一代可能會忘記，投機份子總會發現可利用的漏洞，作者認為，政府不能袖手旁觀，任由另一次崩盤發生。
此書於1955年初版，來到2009年出中文版新版，自然是因為新一次金融危機，至今美國仍受稱為Great Recession 或Lesser Depression的影響，人類總是犯上相同的錯誤吧。
